银行二永债迎赎回高峰，年内新发规模同比增长%

8月以来，商业银行密集启动“二永债”赎回，兴业银行、无锡农商银行、成都银行、建设银行、交通银行合计赎回913亿元二级资本债券，农业银行赎回850亿元的无固定期限资本债券（永续债）。

据企业预警通数据显示，2024年银行存量二级资本债、永续债迎来赎回高峰，到期赎回规模分别达到5753亿元、5696亿元，其中，58家商业银行和1家政策性银行面临二级资本债赎回，15家商业银行首批进行永续债赎回。

与此年内商业银行“二永债”发行节奏也明显加快。据企业预警通数据显示，截至目前“二永债”发行总额合计达1.3万亿元，较去年同期的5654亿元增长近131%。

专业人士分析称，二永债密集发行背后是银行持续有补充资本金的需求，且债券市场行情较好，二永债补充资本的成本持续降低，叠加赎回潮影响。工农中建交五大行还面临TLAC监管要求，会增加市场二永债的后续发行需求。

“二永债”迎集中赎回，年内赎回规模约1.14万亿元

近期，多家上市银行公告宣布，已完成“二永债”全额赎回。

8月28日，兴业银行发布公告称，该行2019年8月27日发行了规模为300亿元的10年期二级资本债券，并于2019年8月29日刊发了《兴业银行关于2019年第一期二级资本债券发行情况的公告》。根据本期债券募集说明书相关条款的规定，本期债券设有发行人赎回选择权，发行人有权在本期债券第5年计息年度的最后一日全额赎回本期债券。截至本公告日，公司已行使赎回权，全额赎回了本期债券。

据梳理，8月以来，商业银行密集发布“二永债”赎回公告，交通银行、建设银行、成都银行、无锡农商银行分别全额赎回了300亿元、200亿元、105亿元、8亿元的二级资本债券。另外，农业银行赎回了850亿元的无固定期限资本债券。

值得注意的是，今年商业银行“二永债”迎来赎回高峰，合计赎回规模将达到1.14万亿元。从时间分布看，二级资本债到期压力主要集中在上半年，永续债到期压力主要集中在下半年。

企业预警通数据显示，2024年二级资本债到期赎回规模较去年显著提升，将有58家商业银行和1家政策性银行面临二级资本债赎回（已剔除不赎回债券），合计规模5753亿元。

另外，2024年永续债也迎来首批赎回期。企业预警通数据显示，2019年共有15家商业银行发行永续债，发行规模为5696亿元，包括中国银行、建设银行、工商银行、农业银行、交通银行、民生银行、华夏银行、浦发银行、中信银行、平安银行、渤海银行、广发银行、台州银行、威海市商业银行、徽商银行。

根据发行条款，上述15家商业银行于2019年发行的5696亿元永续债，均在2024年迎来赎回权行权日，一至四季度将分别有400亿元、800亿元、3350亿元、1146亿元到期赎回。

金乐函数分析师廖鹤凯指出，今年二永债赎回规模较去年显著增加，主要是因为前期发行量较大，大量到了约定可赎回的时间，后续赎回规模还会有所增长。

中债资信也在研报中指出，从未来到期压力来看，相较以往年份，进入2024年之后，二永债面临的赎回规模快速增长，2024年及2025年需要赎回的规模达2.34万亿元，超过存续二永债规模的三分之一。

年内“二永债”发行提速，规模同比增长131%

在“二永债”集中赎回到期的商业银行也正积极推动“二永债”新发。据企业预警通数据梳理，2024年以来，商业银行“二永债”发行明显提速，年内新发规模已远超去年同期。

截至8月29日（以发行公告日计算，包含拟发行），商业银行二级资本债、永续债发行规模分别达8136亿元、4907亿元，总规模达13043亿元。而去年同期，二级资本债、永续债发行规模分别为4137亿元、1517亿元，总规模5654亿元。相比较下，同比增长近131%。

从发债主体来看，国有行为当前“二永债”发行主力。数据显示，今年共有48家银行发行二级资本债，其中国有行5家、股份行8家、城商行17家、农商行17家，外资银行1家，发行规模分别对应4560亿元、2150亿元、1195亿元、206亿元、25亿元。农业银行、中国银行发债总额大幅度领先，分别达到1300亿元、1200亿元。

永续债方面，今年共有22家银行发行永续债，农业银行前后发行两期共计1000亿元永续债，发行规模最高。中行、农行、工行、交行、邮储5家国有行合计发行2500亿元；股份行中，民生银行、广发银行、华夏银行、中信银行、兴业银行合计发债1600亿元；另外还有9家城商行、3家农商行分别发债567亿元、240亿元。

另据企业预警通梳理，年内国家金融监督管理总局批复银行资本工具计划发行额度合计达11076.5亿元。工商银行获批额度最高，获批发行4300亿元人民币或等值外币资本工具及总损失吸收能力非资本债务工具，其中资本工具额度为3700亿元人民币或等值外币，品种包括无固定期限资本债券、二级资本债券。

据研究机构及专业人士分析，今年“二永债”发行规模同比大幅提升，一是因为二永债尤其是永续债待赎回规模较大，需提前发行置换；二是出于成本考虑。

廖鹤凯指出，二永债密集发行背后是银行持续有补充资本金的需求，且债券市场行情较好，二永债补充资本的成本持续降低，叠加赎回潮影响。工农中建交五大行还面临TLAC监管要求，会增加市场二永债的后续发行需求。

“在净息差持续收窄的背景下，二永债较低的成本有利于商业银行业务开展。”廖鹤凯补充道。

作为商业银行资本补充的重要渠道，银行发行“二永债”也是出于资本补充考虑。公开资料显示，银行二永债迎赎回高峰，年内新发规模同比增长%二级资本债券募集资金可用于充实发行人的二级资本，提高资本充足率；永续债用于补充发行人其他一级资本。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华指出，银行通过发行资本工具补充资本，增强风险抵补能力与经营稳健性，可以提升银行信贷扩张能力和服务实体经济能力，更好满足相关监管指标要求。

中邮证券预计道，2024年下半年商业银行二永债行权额预计约0.70万亿元；加上四大行为满足TLAC要求的缺口0.55万亿元，则二永债缺口合计约1.26万亿元。批文方面，近两年商业银行合计获得2.5万亿元资本工具批文额度，剩余未发行额度1.21万亿元。综合估计，2024年下半年二永债合计发行规模在1.2万亿元左右。

文/钱晓睿